ANALISIS FAKTOR FUNDAMENTAL SEBAGAI FAKTOR PEMBEDA KEBIJAKAN DIVIDEN ANTARA LABA DIBAGI DAN DITAHAN (Di Bursa Efek Jakarta)

Abstract

Theory about dividend policy that already exist are in opposition to each other, some declaim that dividend policy is irrelevant (Dividend Irrelevant Theory), earning after tax that received by the company must be divided to the investor in a form of dividend (Bird-In-The-Hand Theory) and all earning after tax that received by the company are detained in a form of retained earning (Tax Preference Theory). The main issue of the research is variable of current ratio, debt to equity ratio, financial leverage, return on equity, return on investment, earning per share, operational cash flow, investment cash flow and founding cash flow capable to know the different between company that divide the dividend and the company that retained the dividend. Data needed is a secondary data from Indonesian Market Directory 1996 in a form of company's financial report 2001. The method to get sample in this research use purposive sampling method with certain criteria. Based on purposive sampling method, number of sample in this research, are 40 companies that divide its dividend and 40 companies that retained its dividend. Discriminate analysis is used to exam hypothesis. Other examination is on data qualities, which consist of data normality test, multicolinierity test and variant/covariant equality test. Based on the result, this research has not found deviation on data quality, this indicate that the available data has fulfill the condition to use discriminate analysis model. From the result of Wilk's Lambda test that converted in F ratio, founded three variables that able to find the differences between divided dividend policy and retained dividend policy, which are variable of investment cash flow, current ratio and return on investment and six fail variable in finding the differences of dividen policy which are debt to equity ratio, financial leverage, return on equity, earning per share, operational cash flow and funding cash flow. Teori tentang kebijakan dividen yang ada saling bertentangan antara satu dengan yang lain, ada yang menyatakan bahwa kebijakan dividen tidak releven (Dividend Irrelevance Theory), earning after tax yang diperoleh perusahaan semua harus dibagikan kepada investor dalam bentuk dividen (Bird-In-The-Hand Theory) dan earning after tax yang diperoleh perusahaan seluruhnya ditahan dalam bentuk laba ditahan (Tax Preference Theory). Permasalahan pokok dalam penelitian ini adalah apakah variabel current ratio, debt to equity ratio, financial leverage, return on equity, return on investment, earning per share, arus kas operasi, arus kas investasi dan arus kas pendanaan mampu membedakan antara perusahaan yang membagi dividen dan perusahaan yang menahan dividen, sedangkan tujuan dari penulisan ini adalah untuk mendapatkan bukti empiris variabel current ratio, debt to equity ratio, financial leverage, return on equity, return on investment, earning per share, arus kas operasi, arus kas investasi dan arus kas pendanaan mampu membedakan antara perusahaan yang membagi dividen dan perusahaan yang menahan dividen Data yang diperlukan berupa data sekunder yang diperoleh dari Indonesian Capital Market Directory tahun 2002 berupa laporan keuangan perusahaan 2001. Pemilihan sampel dalam penelitian ini menggunakan metode purposive sampling yaitu dengan kiteria-kriteria tertentu. Berdasarkan metode tersebut, jumlah sampel yang diambil dalam penelitian ini adalah 40 perusahaan yang membagi dividen dan 40 perusahaan yang menahan dividen. Analisis Diskriminan digunakan untuk menguji hipotesis yang telah diajukan. Selain itu juga dilakukan pengujian terhadap kualitas data yang meliputi uji normalitas data, multikolinieritas dan ekualitas varian/covarian. Berdasarkan hasil penelitian tidak ditemukan penyimpangan pada kualitas data, hal ini menunjukkan bahwa data yang tersedia telah memenuhi syarat untuk menggunakan model analisis diskriminan. Dart hasil uji Wilk's Lambda yang dikonversi dalam F ratio, ditemukan tiga variabel yang mampu membedakan antara kebijakan dividen dibagi dan kebijakan dividen ditahan yaitu variabel arus kas investasi, current ratio dan return on investment dan enam variabel yang gagal menunjukkan perbedaan keputusan kebijakan dividen yaitu variabel debt to equity ratio, financial leverage, return on equity, earning per share, arus kas operasi dan arus kas pendanaan.