ANALISIS FAKTOR-FAKTOR YANG BERPENGARUH TERHADAP DIVIDEN PER SHARE (Studi Empiris di Bursa Efek Jakarta)

Abstract

This research is performed in order to test the influence of the traditional financial performance as Return On Investment (ROI) , variable Cash Ratio, Current Ratio, Debt to Total Assets (DTA), earning per share (EPS) and Cash Flow toward Cash Dividen. The purpose of this study is to measure and to analyze influence company financial performance by using EVA method as alternative method and the traditional financial performance (ROI, Cash Ratio, Current Ratio, DTA, EPS and Cash Flow) toward cash dividen. Methodology research as the sample used purposive sampling with criteria as (1) The stock of industry was traded in Jakarta Stock Exchange; (2) The stock of industry was always seen the annual financial report over period 1999-2000 and (3) The stock of industry was continue given dividend over period 1999-2000. Data that needed in this research from Indonesian Capital Market Directory (ICMD 2001) and total sample was acquired 34 of 307 was listed in JSX. Data analysis with multi linier regression of ordinary least square and hypotheses test used t-statistic and f-statistic at level of significance 5%, a classic assumption examination which consist of data normality test, multicolinierity test, heteroskedasticity test and autocorrelation test is also being done to test the hypotheses. During 1999-2000 period show as variable and data research was abnormal distributed from 34 samples to acquired 22 samples was normal distributed data as based transform Ln. Based on the result of this research, classic assumption deviation has not founded this indicate that the available data has fulfill the condition to use multi tinier regression model. Empirical evidence show as Ln ROI, Ln DTA and Ln EPS to have influence toward Ln stock return at level of significance less than 5% (as 2,9%, 3,2% and 0,1% respectively). While, five independent variable (Ln ROI, Ln Cash Ratio, Ln DTA, Ln EPS and Ln Cash Flow) to have influence toward stock return at level of significance less than 5% (as 0,001%), with predicted power as 78,9% and others 21,1% to have influence by other factors was not to be enter research model. But this research have four fundamental factors only with 22 sample over yearly period along 2 years, so the future research suggested to expand other fundamental factors (ie. Liquidity, leverage and firm activity) and macro economics (ie: Interest rate, foreign exchange rate, balance of payment, export-import, activity and other economic conditions) and non economic factors as political risk on government. Penelitian ini dilakukan untuk menguji pengaruh variabel Likuiditas (Cash Ratio dan Current Ratio), variabel Solvabilitas (Debt to Total Aseet), variabel Profitabilitas (Return on Investment), Earning per Share dan Cash Flow terhadap Cash Dividen. Penelitian ini bertujuan untuk mengukur dan menganalisis pengaruh rasio-rasio kinerja keuangan perusahaan (Cash Ratio, Current Ratio, DTA, ROI, EPS dan Cash Flow) terhadap Cash Dividen. Teknik sampling yang digunakan adalah purposive sampling dengan kriteria (1) perusahaan yang saharnnya aktif diperdagangkan di Bursa Efek Jakarta; (2) perusahaan yang selalu menyajikan laporan keuangan per desember 1999-2000 dan (3) perusahaan yang secara kontinyu membagikan dividen per desember 1999-2000. Data diperoleh berdasarkan publikasi Indonesian Capital Market Directory (ICMD 2001) dan Fact Book. Diperoleh jumlah sampel sebanyak 34 perusahaan dari 307 perusahaan yang terdaftar di BEJ. Teknik analisis yang digunakan adalah regresi berganda dengan persamaan kuadrat terkecil dan uji hipotesis menggunakan t-statistik untuk menguji koefisien regresi parsial serta f-statistik untuk menguji keberartian pengaruh secara bersama-sama dengan level of significance 5%. Selain itu juga dilakukan uji asumsi klasik yang meliputi uji normalitas, uji multikolinieritas, uji heteroskedastisitas dan uji autokorelasi. Selama periode pengamatan menunjukkan bahwa data penelitian berdistribusi tidak normal, dimana dan 34 sampel hanya diperoleh sejumlah 22 sampel berdasarkan data transform-Ln. Berdasarkan hasil penelitian ditemukan satu variabel yaitu variabel Current Ratio yang menyinpang dari asumsi klasik, hal ini menunjukkan bahwa data yang tersedia telah memenuhi syarat untuk menggunakan model persamaan regresi linier berganda.Dari hasil analisis menunjukkan bahwa data Ln ROI, Ln DTA, dan Ln EPS secara parsial signifikan terhadap Ln Cash Dividen perusahaan di BEJ periode 1999-2000 pada level of significan kurang dari 5% (masing-masing sebesar 2,9%, 3,2% dan 0,1%).Sementara secara bersama-sama (Ln ROI, Ln Cash Ratio, Ln DTA, Ln EPS clan Ln Cash Flow) terbukti significan berpengaruh terhadap Ln DPS perusahaan di BEJ pada level kurang dari 5% (sebesar 0.0001%). Kemampuan predilcsi dari kelima variabel tersebut terhadap DPS sebesar 78.9% sebagaimana ditunjukkan oleh besarnya adjusted R square sebesar 0,789 sedangkan sisanya 21.1% dipengaruhi oleh faktor lain yang tidak dimasukkan ke dalam model penelitian. Namun demikian penelitian ini hanya terbatas pada lima faktor fundamental perusahaan dengan 22 sampel dan periode pengamatan tahunan selama 2 tahun. Disarankan agar dilakukan penelitian lanjutan dengan memperluas faktor fundamental lainnya seperti likuiditas, leverage dan aktivitas perusahaan serta faktor makro ekonomi seperti tingkat suku bunga, nilai tukar rupiah, neraca pembayaran, ekspor-impor dan kondisi negara lainnya serta faktor non ekonomi seperti kondisi politik negara.