ANALISIS FAKTOR-FAKTOR FUNDAMENTAL YANG BERPENGARUH TERHADAP RETURN SAHAM PERUSAHAAN MANUFAKTUR DI BURSA EFEK JAKARTA PERIODE 1997 - 2000

Abstract

Penelitian ini berjudul "Analisis Faktor-faktor Fundamental yang Berpengaruh terhadap Return Saham Perusahaan Manufaktur di Bursa Efek Jakarta Periode 1997 — 2000 bertujuan untuk menganalisis pengaruh faktor-faktor fundamental perusahaan seperti return on assets (ROA), net profit margin (NPM), operating profit margin (OPM) dan price to book value (PBV) terhadap return saham perusahaan manufaktur di Bursa Efek Jakarta (BEJ). Teknik sampling yang digunakan adalah purposive sampling dengan kriteria (1) saham perusahaan manufaktur yang telah terdaftar pada periode 1997¬2000; dan (2) saham perusahaan manufaktur yang sahamnya aktif diperdagangkan di BEJ. Data diperoleh berdasarkan publikasi Indonesia Capital Market Directory (ICMD) 2000 dan JSX-Monthly Statistic bulan Desember 2000 dan diperoleh jumlah sampel sebanyak 92 perusahaan.. Teknik analisis yang digunakan regresi berganda dengan persamaan kuadrat terkecil, dan uji hipotesis menggunakan t¬statistik untuk menguji koefisien regresi parsial serta F-statistik untuk menguji keberartian pengaruh secara bersama-sama dengan level of significance 5%. Selama periode pengamatan menunjukkan bahwa data penelitian berdistribusi tidak normal, dimana dari 92 sampel hanya diperoleh sejumlah 26 sampel berdasar data transform-LN7 Hasil analisis menunjukkan bahwa return on assets (LN-ROA) dan net profit margin (LN-NPM) secara parsial signifikan berpengaruh terhadap return saham (LN-return) perusahaan manufaktur di BEJ periode 1997 — 2000 pa2a level of significance kurang dad 1% (masing-masing sebesar 0,005 dan 0,064). Sedangkan operating profit margin (LN-OPM) dan price to book value (IN-PBV) terbukti tidak signifikan mempengaruhi return saham. Sementara, secara bersama-sama (LN-ROA, LN-NPM, LN-OPM dan LN-PBV) terbukti signifikan berpengaruh terhadap return saham perusahaan manufaktur di BEJ pada level of significance kurang dan 5% (0,045). Kemampuan prediksi dari ke-empat variabel tersebut terhadap return saham sebesar 23,7% sebagaimana ditunjukkan oleh besamya adjusted R-square sebesar 0,237; sedangkan sisanya (76,3%) dipengaruhi oleh faktor lain yang tidak dimasukkan ke dalam model penelitian. Bagaimanapun hasil penelitian ini menunjukkan bahwa investor pada periode 1997 — 2000 tetap menggunakan faktor-faktor fundamental perusahaan (terutama LN-ROA dan LN-NPM) sebagai dasar untuk memprediksi return saham (LN-return) perusahaan manufaktur di BEJ. Namun demikian, penelitian ini hanya terbatas pada empat faktor fundamental perusahaan dengan sampel dan periode pengamatan tahunan selama 3 tahun. Disarankan agar dilakukan penelitian lanjutan dengan memperluas faktor fundamental lainnya seperti likuiditas, leverage dan aktivitas perusahaan serta faktor makro ekonomi seperti tingkat suku bungd, nilai tukar rupiah terhadap valuta asing, neraca pembayaran, ekspor-impor dan kondisi ekonomi lainnya; serta faktor non-ekonomi seperti kondisi politik negara. Keywords: return on assets, net profit margin, operating profit margin, price to book value and stock return. This research as "Effect Fundamental Factors Analysis toward Stock Return of Manufacture Industry in Jakarta Stock Exchange periode 1997 — 2000" aims analyzed fundamental factors to have influence stock return of manufacture industry in Jakarta Stock Exchange (JSX). Fundamental factors as return on assets (ROA), net profit margin (NPM), operating profit margin (OPM) and price to book value (PBV) was hypothesis influence toward stock return. Methodology research as the sample used purposive sampling with criteria as (1) the stock of manufacture industry was listed over period 1997 — 2000; and (2) the stock was traded in JSX. Total sampel was acquired 92 of 104 industries. Data Analysis with multiple regression of ordinary least square and hypothesis test used t-statistic and F-statistic at level of significance 5%. During 1997 — 2000 period show as variable and data research was abnormal distributed from 92 samples to acquired 26 samples was normal distributed data as based transform-LN. Empirical evidence show as LN-ROA and LN-NPM to have influence toward stock return at level of significance less than 1% (as 0,005 and 0,004 respectively). But, LN-OPM and LN-PBV not significance influence to stock return. While, four independent variable (LN¬ROA, LN-NPM, LN-OPM and LN-PBV) to have influence toward stock return at level of significance less than 5% (as 0,045) with predicted power as 23,7% and others (76,3%) to have influence by other factors was not to be enter research model. However, this empirical evidence show as the investor to use fundamental factors (as LN-ROA and LN-NPM especially) as base for predicted stock return over period 1997 — 2000. The future research suggested to expand other fundamental factors (i.e. liquidity, leverage and firm activity) and macro-economics (i.e. interest rate, foreign exchange rate, balance of payment, export- import activity and other economic conditions) and non-economic factor as political risk on government. Keywords: return on assets, net profit margin, operating profit margin, price to book value and stock return.