ANALISIS FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI STRUKTUR MODAL PERUSAHAAN YANG LISTED DI BURSA EFEK JAKARTA

Abstract

This research is performed in order to test the influence of the traditional financial performance as Dividend Pay Out Ratio (DPR), Asset, Price Earning Ratio (PER), Retained Earning and Return on Investment (ROI) toward Debt to Equity Ratio (DER). The purpose of this study is to measure and to analyze influence company financial performance (DPR, Asset, PER, Retained Earning and ROI) toward DER. Methodology research as the sample used purposive sampling with criteria as (1) The stock of industry was traded in Jakarta Stock Exchange; (2) The stock of industry was always seen the annual financial report over period 2000-2002 and (3) The stock of industry was continue given dividend over period 2000-2002. Data that needed in this research from Indonesian Capital Market Directory (ICMD 2003) and total sample was acquired 52 of 330 was listed in JSX. Data analysis with multi linier regression of ordinary least square and hypotheses test used t-statistic and f-statistic at level of significance 5%, a classic assumption examination which consist of data normality test, multicolinierity test, heteroskedasticity test and autocorrelation test is also being done to test the hypotheses. During 2000-2002 period show as variable and data research was abnormal distributed from 52 samples to acquired 30 samples was normal distributed data as based transform Ln. Based on the result of this research, classic assumption deviation has not founded this indicate that the available data has fulfill the condition to use multi linier regression model. Empirical evidence show as Ln DPR, Ln Asset, dan Ln PER, Ln.Retained Earning, and Ln.ROI to have influence toward Ln DER at level of significance less than 5% (as 1,6%, 4,6%, 0,01%, 4,7% and 4,9% respectively). While, five independent variable (Ln DPR, Ln Asset, dan Ln PER, Ln.Retained Earning, and Ln.ROI) to have influence toward stock return at level of significance less than 5% (as 0,05) with predicted power as 91,9% and others 8,1% to have influence by other factors was not to be enter research model. But this re search have four fundamental factors only with 30 samples over yearly period along 3 years, so the future research suggested to expand other fundamental factors (ie. Liquidity, leverage and firm activity) and macro economics (ie. Interest rate, foreign exchange rate, balance of payment, export-import, activity and other economic conditions) and non economic factors as political risk on government. Penelitian ini dilakukan untuk menguji pengaruh variabel Dividend Pay Out Ratio (DPR), Pertumbuhan Asset, Price Earning Ratio (PER), Laba Ditahan dan Return on Investasi (ROI) terhadap Debt to Equity Ratio (DER). Penelitian ini bertujuan untuk mengukur dan menganalisis pengaruh rasio-rasio keuangan perusahaan (DPR, Pertumbuhan Asset, PER, Laba Ditahan dan ROI) terhadap DER. Teknik sampling yang digunakan adalah purposive sampling dengan kriteria (1) perusahaan yang sahamnya aktif diperdagangkan di Bursa Efek Jakarta; (2) perusahaan yang selalu menyajikan laporan keuangan per Desember 2000-2002 dan (3) perusahaan yang secara kontinyu membagikan dividen per Desember 2000-2002. Data diperoleh berdasarkan publikasi Indonesian Capital Market Directory (ICMD 2003). Diperoleh jumlah sampel sebanyak 52 perusahaan dari 330 perusahaan yang terdaftar di BEJ. Teknik analisis yang digunakan adalah regresi berganda dengan persamaan kuadrat terkecil dan uji hipotesis menggunakan t-statistik untuk menguji koefisien regresi parsial serta f-statistik untuk menguji keberartian pengaruh secara bersama-sama dengan level of significance 5%. Selain itu juga dilakukan uji asumsi klasik yang meliputi uji normalitas, uji multikolinieritas, uji heteroskedastisitas dan uji autokorelasi. Selama periode pengamatan menunjukkan bahwa data penelitian berdistribusi tidak normal, dimana dari 52 sampel hanya diperoleh sejumlah 30 sampel berdasarkan data transform-La Berdasarkan basil penelitian tidak ditemukan variabel yang menyinpang dari asumsi klasik, hal ini menunjukkan bahwa data yang tersedia telah memenuhi syarat untuk menggunakan model persamaan regresi linier berganda. Dad hasil analisis menunjukkan bahwa data Ln DPR, Ln Pertumbuhan Asset, dan Ln PER, Ln.Laba Ditahan, dan Ln ROI secara parsial signifikan terhadap Ln DER perusahaan di BEJ periode 2001-2002 pada level of significan kurang dari 5% (masing-masing sebesar 1,6%, 4,6%, 0,01%, 4,7% dan 4,9%).Sementara secara bersama-sama (Ln.DPR, Ln.Pertumbuhan Asset, Ln.PER, Ln.Laba Ditahan dan Ln.ROI) terbukti signifikan berpengaruh terhadap Ln DER perusahaan di BEJ pada level kurang dari 5% (dengan level of significance 0.05). Kemampuan prediksi dari kelima variabel tersebut terhadap DPS sebesar 78.9% sebagaimana ditunjukkan oleh besarnya adjusted R square sebesar 91,9% sedangkan sisanya 8,1% dipengaruhi oleh faktor lain yang tidak dimasukkan ke dalam model penelitian. Namun demikian penelitian ini hanya terbatas pada lima faktor fundamental perusahaan dengan 30 sampel dan periode pengamatan tahunan selama 3 tahun. Disarankan agar dilakukan penelitian lanjutan dengan memperluas faktor fundamental lainnya seperti likuiditas, leverage dan aktivitas perusahaan serta faktor makro ekonomi seperti tingkat suku bunga, nilai tukar rupiah, neraca pembayaran, ekspor-impor dan kondisi negara lainnya serta faktor non ekonomi seperti kondisi politik negara.