PENGA.RUH STRUKTUR KEPEMILIKAN TERH.ADAP KEBIJAKAN HUTANG PADA PERUSAHAAN MANUFAKTUR YANG GO PUBLIC DI BURSA EFEK JAKARTA PERIODE TAHUN 1998-2000

Abstract

ABSTRACT The separation of ownership from management in corporation creates agency problem. Managers who run companies and usually do not have stock ownership may not act in the shareholder's best interest because they maximize their own wealth. The objective of this research is to examine the influence of ownership structure to debt policy of go public manufacturer company in Indonesia at 1998- 2000. Time-series cross-sectional approach is employed to analyze 72 sample of manufacturer company. Debt to Equity Ratio (DER) is used as a proxy of debt policy while insider ownership, shareholder dispersion, and institutional investor are used as proxies of ownership structure. Firm size is used as control variable. Result of this study shows that insider ownership, institutional investor and firm size are significantly influence debt ratio while shareholder dispersion is not significantly influence debt ratio. From this result it is suggested that insider ownership, institutional investor and firm size can be used as strategic variables which could be controlled and considered in debt policy. Key words : insider ownership, shareholder dispersion, institutional investor, ABSTRAK Adanya pemisahan fiingsi pengelolaan dan fungsi kepemilikan dalam perusahaan menyebabkan timbulnya masalah keagenan. Para manajer yang biasanya tidak mempunyai kepemilikan saham menjalankan kegiatan operasi perusahaan sehari-hari bertindak -tidak sesuai dengan keinginan pemilik karena ingin meningkatkan kemalcmurannya sendiri. Penelitian ini bertujuan untuk meneliti pengaruh struktur kepemilikan terhadap kebijakan hutang pada industri manifaktur yang go public di Indonesia periode tahun 1998-2000. Analisis dilakukan secara time-series cross-sectional untuk 72 sampel perusahaan manufaktur. Debt to Equity Ratio (DER) digunakan sebagai proksi dari kebijakan hutang, sedangkan struktur kepemilikan diproksikan oleh variabel insider ownership, shareholder dispersion dan institutional investor. Variabel ukuran perusahaan digunakan sebagai variabel kontrol dalam penelitian Hasil penelitian menunjukkan bahwa insider ownership, institutional investor dan ukuran perusahaan berpengaruh secara signifikan terhadap rasio hutang, sedangkan variabel shareholder dispersion tidak berpengaruh secara signifikan terhadap rasio hutang, sehingga variabel insider ownership, institutional investor dan ukuran perusahaan dapat digunakan sebagai variabel startejik yang memungkinkan untuk dikendalikan dan dipertimbangkan dalam kebijakan hutang perusahaan. Kata kunci : insider ownership, shareholder dispersion, institutional investor,