PENGARUH EMISI RIGHT ISSUE TERHADAP ABNORMAL RETURN DAN VOLUME PERDAGANGAN SAHAM DI BURSA EFEK JAKARTA PERIODE 1997- 2000

Abstract

ABSTRACT Efficient market form of market hipotesis suggests that stock prices will adjust quickly toward available published information. The purpose of this study is to examine the efficiency of semi-strong form market in the Jakarta Stock Exchange (JSX). In order to test the efficiency, the immediate stock market return that follows was observed toward right issue announcement, in which provided bay its abnormal return and trading volume activity (TVA). Sample used in this study consists of emiten who was conducting right issue in the Jakarta Stock Exchange during the period of 1997 to 2000. Event study with eleven days event window (-5 to +5) was used to test market return toward right issue announcement, while market model with 100 days of expectation was used to account for abnormal return. The findings of this study showed that there was significant differenc in abnormal return and TVA. Abnormal return significant at 110, while TVA significant at the day before, after and of right issue announcements. It means that right issue announcement is having sufficient information content, with evident of the market responses to the announcement. The condition of Jakarta Stock Exchange from 1997 to 2000 time period in the semi- strong form of efficient market. There is evidence that price changed at the day right issue is announced to public by emiten. Key words : Right issue, return, abnormal return, tarding volume activity, market model. ABSTRAKSI Dalam hipotesis bentuk pasar yang efisien dikatakan bahwa harga saham akan bergerak dengan cepat terhadap informasi yang dipublikasikan. Tujuan penelitian ini adalah untuk menguji effisiensi bentuk pasar setengah kuat pada Bursa Efek Jakarta (BEJ). Pengujian dilakukan dengan melihat kecepatan reaksi pasar saham terhadap pengumuman right issue. Reaksi pasar dilihat dari abnormal return dan Trading Volume Aktivity (WA). Sampel yang digunakan pada penelitian ini adalah perusahaan yang melakukan right issue di Bursa Efek Jakarta tahun 1997-2000. Dalam penelitian ini digunakan untuk mengetahui reaksi pasar terhadap pengumuman right issue yang menggunakan event study dengan 11 hari event window (-5 s/d +5). Model yang dipergunakan dalam menghitung abnormal return adalah market model dengan ekpektasi 100 hari. Basil temuan dalam penelitian ini menunjukan bahwa terdapat perbedaan yang signifikan untuk abnormal return dan aktivitas volume perdagangan. Abnormal return signifikan pada HO, sedangkan aktivitas volume perdagangan sebelum, sewaktu dan sesudah right issue signifikan. Hal ini berarti bahwa pengumuman right issue memiliki kandungan informasi yang cukup, terbukti pengumuman right issue direspon oleh pasar. Periode tahun 1997 s/d 2000 kondisi Bursa Efek Jakarta termasuk cukup effisiensi pasar bentuk setengah kuat. Hal ini terbukti bahwa tetjadi perubahan harga saham pada saat perusahaan melakukan pengumuman right issue yang disampaikan ke publik. Kata kunci: right issue, return, abnormal return, Trading volume activity (TVA), market model