KEPEMILIKAN MANAJERIAL, KEBIJAKAN HUTANG, DAN PENGARUHNYA TERHADAP KEPEMILIKAN SAHAM INSTITUSIONAL (Studi pada Perusahaan Manufaktur di Bursa Efek Jakarta)

Abstract

Penelitian ini bertujuan untuk menguji pengaruh kepemilikan institusional terhadap kebijakan hutang dan kepemlikan manajerial . Penelitian ini merupakan replikasi atas hasil studi yang dilakukan oleh Bathala et al. (1994), yang menyatakan bahwa institutional ownership mempunyai pengaruh yang negatif terhadap debt ratio dan managerial ownership dalam rangka meminimumkan konflik keagenan (agency conflict). Penelitian ini difolcuskan pada perusahaan industri manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Jakarta untuk tahun 1997-2000. Pengumpulan data dilakukan secara pooling dan diperoleh sampel sebanyak 174 perusahaan—tahun. Untuk menguji hipotesis digunakan metode kuadrat terkecil dua tahap (two-stage least squares). Hasil analisis rnenunjukkan bahwa kepemilikan institusional mempunyai pengaruh negatif dan signifikan terhadap rasio hutang dan kepemilikan manajerial. Hal ini menunjukkan bahwa kehadiran kepemilikan institusional dapat menggantikan hutang dan kepemilikan manajerial dalam rangka meminimumkan baiaya keagenan. Berdasarkan hasil pengujian dapat disimpulkan bahwa penelitian ini mendukung penelitian Bathala, et al. (1994) yaitu kehadiran investor institusional dipandang sebagi agen monitoring yang efektif untuk mengawasi tidakan manajer yang bersifat • opportunistik sehinggaT dapat mengurangi biaya keagenan.The purpose of this research is to test the effect of institutional ownership to corporate debt policy and managerial ownership in context of agency theory. This research in based on previous research by Bathala, et al. (1994), which found that institutional ownership influenced the debt ratio and managerial ownership in order to minimize the agency conflict. The research is focused on manufacture company listed in Jakarta Stock Exchange for period of 1997 on 2000. The method of data collection is done by using pooling method and give 174 firm-year observations. This research we use the two- stage least squares method to test hypothesis. The result of this research shows that institutional ownership have the negative and significant effect to the debt ratio and insider ownership. The result reflect that institutional ownership may replace debt and insider ownership in order minimize the agency cost. Based on those result, it can be concluded that this research study by Bathala, et at (1994), which found that institutional investors can be shown an opportunistic effective monitoring agent that can minimize the agency cost.