ANALISIS EXCHANGE MARKET PRESSURE DI INDONESIA DENGAN PENDEKATAN VECTOR AUTOREGRESSIVE (VAR) (Januari 2002-November 2012)

Abstract

Di negara berkembang seperti Indonesia yang termasuk dalam small open economy akan mudah terkena gejolak yang ada di negara besar seperti Amerika Serikat. Adanya tekanan baik dalam bentuk apresiasi ataupun depresiasi nilai tukar patut diwaspadai karena dapat menimbulkan krisis. Penelitian ini menganalisis exchange market pressure (EMP) berdasarkan penyebab krisis mata uang, yaitu ekspansi kredit domestik dan tingginya tingkat keterbukaan perekonomian dengan pendekatan VAR. Data yang digunakan adalah data sekunder bulanan periode Januari 2002 sampai November 2012. Hasil penelitian menunjukkan rendahnya tingkat keterbukaan perekonomian Indonesia pada rezim free floating exchange rate. Sementara itu, reaksi kebijakan terhadap exchange market pressure di Indonesia pada rezim free floating exchange rate yakni ketika terjadi tekanan di pasar valuta asing, otoritas moneter bereaksi dengan menaikkan kredit domestik yang ditunjukkan oleh koefisien perubahan kredit domestik pada lag ke-6 yang signifikan memengaruhi perubahan EMP dengan koefisien perubahan kredit domestik ialah sebesar 0,196183. Adanya pengaruh perubahan kredit domestik menunjukkan bahwa rezim kurs di Indonesia tidak sepenuhnya merupakan rezim floating exchange rate. Kata kunci: EMP, Kredit, Inflasi, Tekanan, VAR.