ANALISIS PENGARUH PERISTIWA POLITIK (TURUNNYA SUHARTO, MAHATHIR DAN THAKSIN) TERHADAP INTEGRASI PASAR MODAL (Studi Pada Bursa di Lima Negara ASEAN)

Abstract

ABSTRACT The degree of capital market integration is always changed as the times goes by, it is affected by many crises events such as financial crisis, political crisis, and natural disaster crisis. Sometimes those events make capital market become more integrated and sometimes it makes capital market more segmented; it depends on the influence of the event. This study will examines the change of capital market integration which caused by political crisis. Especially, the effects of government changed such as Suharto in Indonesia, Mahathir Muhammad in Malaysia and Thaksin Shinawatra in Thailand to the capital market integration in Asean-5 region. This research will analyze the degree of capital market integration in Asean-5 region in the period 1997 to 2007. Use econometric methods such as VECM (Vector Error Correction Model) and Johansen co-integration test that are exempted from many rules from a relationship structure, those models can be used for analyze capital market integration in the short and long term periods. By adopting four approaches such as speed of adjustment, temporal causality, integration vector and correlation coefficient, it found that all the political event cause the change of capital market integration in Asean-5 region. This result will useful for investor to make portfolio planning and will contribute to be justification for next research Keywords: capital market integration, VECM, Johansen co-integration test, short term integration and long term integration ABSTRAK Tingkat integrasi pasar modal selalu berubah – ubah seiring berjalannya waktu. Integrasi pasar modal ini dipengaruhi oleh beberapa peristiwa krisis yang terjadi, seperti krisis ekonomi, krisis politik dan krisis bencana alam. Peristiwa ini terkadang mengakibatkan meningkatnya integrasi pasar modal tapi juga dapat mengakibatkan pasar modal semakin tersegmentasi. Penelitian ini akan menyelidiki perubahan integrasi pasar modal yang disebabkan oleh krisis politik, khususnya pengaruh dari peristiwa pergantian pemerintahan seperti turunnya Suharto di Indonesia, turunnya Mahathir Muhammad di Malaysia dan Thaksin Shinawatra di Thailand terhadap tingkat integrasi pasar modal pada lima negara ASEAN. Penelitian ini akan manganalisa tingkat integrasi pasar modal pada 5 negara pendiri ASEAN pada periode 1997 – 2007. Dengan menggunakan metode ekonometrika seperti VECM (Vector Error Correction Model) dan test kointegrasi Johansen yang terbebas dari aturan – aturan apriori struktur sebuah hubungan; model ini dapat digunakan untuk menganalisa integrasi pasar modal pada periode jangka pendek dan jangka panjang. Dengan menggunakan empat pendekatan seperti speed of adjustment, temporal causality, integrasi vektor dan koefisien korelasi, hasilnya dapat disimpulkan bahwa peristiwa politik mengakibatkan perubahan tingkat integrasi pasar modal baik integrasi jangka pendek maupun jangka panjang di kawasan lima negara ASEAN. Hasil penelitian ini akan bermanfaat bagi investor untuk membuat perencanaan portofolionya dan akan memberikan kontribusi berupa justifikasi pada penelitian selanjutnya. Kata kunci: integrasi pasar modal, VECM, pengujian kointegrasi Johansen, integrasi jangka pendek dan integrasi jangka panjang.