ANALISIS KINERJA KEUANGAN DAN OPERASI PERUSAHAAN YANG MELAKUKAN PENA WARAN SAHAM MELALUI RIGHT ISSUE DI INDONESIA

Abstract

Kegiatan penawaran saham secara terbatas =lath" right issue banyak dilakukan oleh emiten dalam beberapa tahun terakhir. Berkaitan dengan kegiatan tersebut, banyak hipotesis yang menyatakan reaksi investor yang negatif maupun positif terhadap event int. Penelitian ini bertujuan untuk menguji kinerja keuangan dan operasi perusahaan¬perusahaan yang melakukan right issue. Sebanyak 96 perusahaan terpilih menjadi sampel penelitian yang kemudian dibagi menjadi sampel perusahaan issuer dan non issuer. Analisis dilakukan mcnggunakan uji-t berpasangan dan uji-t independen untuk menguji hipotesis. Hasil analisis menunjukkan beberapa rasio seperti Current Ratio, Asset Turnover, ROI, ROE dan PER menunjukkan hasil yang signifikan secara statistik. Rasio-rasio tersebut menunjukkan nilai mean yang menurun pada jangka waktu setelah right issue dibandingkan dengan sebelum right issue. Hal ini berarti kinerja keuangan dan operasi mengalami penurunan setelah right issue dilakukan, sedangkan nilai likuiditasnya justru meningkat. Perbandingan yang dilakukan dengan sampel perusahaan non issuer menunjukkan hasil Asset turnover dari perusahaan pembanding menjukkan hasil yang lebih tinggi dibandingkan perusahaan issuer untuk semua periode. Sedangkan antuk rasio lain menjukkan kecenderungan yang sama untuk periode tertentu. Pengajian juga dilakukan terhadap kinerja saham perusahaan yang melakukan right issue. Hasilnya menunjukkan return saham perusahaan issuer menunjukkan kinerja yang lebih rendah dan menurun dibandingkan dengan kinerja return perusahaan pembanding dan return pasar. Kata-kata kunci: right issue, kinerja keuangan, kinerja operasi, underperformed SUMMARY The event of right issues in emerging market have known as part of seasoned equity offering. There are many hypothesis state negative response from investor as well as positive effect. This research want to test the financial and operating performance of companies that conducting right issues, especially company performance in two years before and after that event. Total of 77 companies that sub divided into issuers and non issuers sample have chosen. Analysis performed using paired t-test and independent sample t-test to test the hypothesis. The analysis shows for some of of the ratios such as Current ratio, Asset Turnover, ROI, ROE, and PER have statistically significant results. These results mean that the profitability and operating performance of sample have decline after conducted right issues, while liquidity performance have shown increasing value. Aftcr comparing with non issuers sample, the asset turn over of issuers have shown significant result in all of periods, while other ratios like current ratio, leverage, operating and net profit margin and return of investment have shown statistically significant in part of periods. We also test the impact of right issues on performance of the stock return. The result show that companies have significant decline of its stock return compare with non issuers and market return.