Perhitungan Value at Risk dengan Distribusi Student – t pada Aset Tunggal

Abstract

Value at Risk (VaR) didefinisikan sebagai estimasi kerugian maksimum yang akan diperoleh selama periode waktu tertentu dengan tingkat kepercayaan tertentu Penerapan metode Value at Risk merupakan bagian dari manajemen risiko. Salah satu aspek terpenting dalam perhitungan VaR adalah menentukan jenis metodologi dan asumsi yang sesuai dengan distribusi return. Praktisi seringkali sekedar mengasumsikan bahwa return finansial berdistribusi normal. Sedangkan pada sebagian return finansial yang berdistribusi normal terdapat excess kurtosis atau ekor distribusi yang lebih besar dari ekor distribusi normal. Penerapan distribusi normal dalam perhitungan VaR pada return yang memiliki excess kurtosis akan menyebabkan perhitungan VaR menjadi tidak akurat. Suatu konsep VaR yang dibutuhkan dalam menyelesaikan masalah excess kurtosis pada data-data keuangan adalah menggunakan distribusi student-t yang disebut t Value at Risk. Penggunaan t Value at Risk adalah menguji kecocokan distribusi return dengan distribusi normal yang memiliki excess kurtosis positif kemudian mengambil kesimpulan dari penggunaan pendekatan distribusi student-t dalam perhitungan VaR. Implementasi perhitungan VaR pada aset tunggal saham LQ 45 yaitu pada PT. Astra Agro Lestari Tbk (AALI), PT. Bumi Resources Tbk (BUMI) dan PT. United Tractors Tbk (UNTR) dapat menggambarkan penggunaan t Value at Risk secara nyata. Kata kunci : distribusi normal, distribusi student-t, excess kurtosis, Value at Risk, t Value at Risk.