REAKSI PASAR MODAL INDONESIA TERHADAP PERISTIWA – PERISTIWA EKONOMI DAN PERISTIWA – PERISTIWA SOSIAL-POLITIK DALAM NEGERI (STUDI PADA SAHAM LQ45 DI BEJ PERIODE 1999-2003)

Abstract

Information is a primary need for the capital market’s investors. National economic and social & political events which have relevant information contents will cause market reactions. These reactions are reflected by changes in stock prices which can be measured using Security Return Variability (SRV). This research is an event study which is aimed to find empirical evidence of market reaction against national economic events and social & political events, and to prove that there is a different market reaction between economic events and social & political events, using five economic events and five social & political events which occurred between 1999 and 2003 in Indonesia. The population in this research consists of all regular stocks consistently included in LQ45 along research period, regardless stocks doing corporate action in the event period as the sample. Hypothesis Test for Means is used to analyze if SRVs of event groups are significant in the event period, while Test of Difference Between Means is used to analyze if pre-event SRV and post-event SRV is different for each event group, and also to prove the different market reaction between economic events and social-political events. The SRVs are significant along the event period, proving the existence of market reaction against economic events and social & political events. Even though, different mean between pre-event SRV and post-event SRV occurred significantly only in social & political event group. Post-event SRV between economic events and social & political is also different, proving the difference of market reaction against the two groups. Keywords : relevant information content, market reaction, event study, security return variability Informasi merupakan kebutuhan utama para investor di pasar modal. Peristiwa ekonomi dan peristiwa sosial-politik dalam negeri yang memiliki kandungan informasi relevan bagi investor akan menimbulkan reaksi pasar yang tercermin melalui perubahan harga saham. Reaksi ini dapat diukur dengan indikator Variabilitas Tingkat Keuntungan (Security Return Variability, SRV). Penelitian ini merupakan sebuah studi peristiwa yang bertujuan untuk menemukan bukti empiris ada tidaknya reaksi pasar modal Indonesia terhadap peristiwa ekonomi maupun peristiwa sosial-politik yang terjadi di dalam negeri, dan ada tidaknya perbedaan reaksi pasar modal Indonesia terhadap peristiwa ekonomi dengan peristiwa sosial-politik yang terjadi di dalam negeri, dengan mengambil sampel lima peristiwa ekonomi dan lima peristiwa sosial-politik yang terjadi di dalam negeri pada kurun waktu tahun 1999 sampai dengan tahun 2003. Populasi dalam penelitian ini adalah semua saham yang termasuk dalam LQ45 selama periode penelitian. Sedangkan sampelnya diambil melalui teknik purposive sampling yaitu saham – saham perusahaan yang tidak melakukan corporate action selama periode peristiwa. Uji t (t-Test) digunakan untuk menganalisis apakah SRV rata – rata dari kelompok peristiwa bernilai signifikan pada hari – hari di seputar terjadinya peristiwa yang membuktikan adanya reaksi pasar. Sedangkan uji beda antara dua rata – rata digunakan untuk menganalisis adanya perbedaan reaksi antara sebelum dan sesudah terjadinya kelompok peristiwa, serta untuk membuktikan adanya perbedaan reaksi pasar antara peristiwa ekonomi dan peristiwa sosial-politik. SRV yang signifikan di sepanjang event period menunjukkan bahwa pasar bereaksi pada peristiwa ekonomi maupun peristiwa sosial-politik. Akan tetapi, perbedaan rata – rata SRV yang signifikan antara sebelum terjadinya peristiwa dengan setelah terjadinya peristiwa hanya tedapat pada kelompok peristiwa sosialpolitik. Rata – rata SRV setelah terjadinya peristiwa ekonomi dan setelah terjadinya peristiwa sosial-politik juga berbeda secara signifikan yang membuktikan bahwa pasar bereaksi secara berbeda terhadap kedua kelompok peristiwa tersebut.