ANALISIS PENGARUH HARGA SPOT DAN HARGA FORWARD TERHADAP HARGA DIMASA MENDATANG KOMODITAS CPO (STUDI PADA BURSA DERIVATIF MALAYSIA KOMODITAS CPO)

Abstract

Para investor, perusahaan multinasional dan pemerintah memerlukan peramalan harga komoditas dimasa mendatang untuk mengambil keputusan mengenali lindung nilai jual komoditas serta investasi jangka pendek. Proses membuat peramalan dari indikator yang terdapat pada pasar komoditas dikembangkan dalam berbagai pendekatan seperti pendekatan the expectation theory of forward, random walk maupun market based forecasting. Pendekatan the expectation theory of forward menyebutkan bahwa harga forward merupakan unbiased predictor terhadap harga future (Wesso,1999), Random walk menyatakan bahwa harga spot yang terjadi menggambarkan informasi yang relevan dalam menentukan harga future (Leuthold,1972) pendekatan market based forecasting diaplikasikan berdasarkan 2 pendekatan yaitu unbiased efficiency hypothesis dan simple random walk yang menggunakan harga spot dan harga forward sebagai prediktor (Imad A. Moosa, 2004) Penelitian ini menggunakan model regresi sederhana untuk melihat pengaruh harga spot dan harga forward secara individu terhadap harga CPO di masa mendatang. Sedangkan model regresi berganda digunakan untuk melihat pengaruh harga spot dan harga forward secara simultan terhadap harga future komoditas CPO. Variabel variabel yang digunakan dalam penelitian ini adalah harga spot, harga forward dan harga future dengan rentang waktu 3 bulan. Sampel yang digunakan adalah transaksi yang terjadi di Bursa Malaysia Derivatives (MDEX) khusus untuk komoditi CPO selama tahun 2003 – 2008. Berdasarkan sampel periode yang digunakan, bukti empiris menunjukkan bahwa Harga spot dan harga forward ( komposit ) merupakan prediktor terbaik terhadap harga future CPO yang didasarkan pada pendekatan market based forecasting. Tetapi kurs spot dan kurs forward secara individu masih memiliki pengaruh yang signifikan dalam memprediksi harga future. Investors, multinational corporations and government need exchange rate forecast to make decisions on hedging transaction and short term financing. The process of developing forecast from market indicators are developed in many approachs like the expectation theory of forward, random walk and market based forecasting. The paper attempts to investigate the price relationship between the spot and future prices of CPO contracts traded in Malaysian Dervatives Exchange. Using historical variances of spot and futures price in 2003-2008, we applied the expectation theory of forward and random walk in simple linier regresion and market based forecasting in multiple linier regression. According to used sample in period 2003-2008, the empirical evidence refer spot prices and forward prices are best predictor for CPO future prices. It is appropriate by market based forecasting. But spot prices and forward prices still have strong relationship to predict future prices if we use individually.