ANALISIS PENGARUH KURS SPOT DAN KURS FORWARD (EURO, DOLLAR AMERIKA, YEN DAN DOLLAR AUSTRALIA) DALAM MEMPREDIKSI FUTURE SPOT (Studi Empiris Kurs Spot dan Kurs Forward Triwulan I dan Future Spot Triwulan II Tahun 2007)

DEWI, I GUSTI AYU KENCHANA (2007) ANALISIS PENGARUH KURS SPOT DAN KURS FORWARD (EURO, DOLLAR AMERIKA, YEN DAN DOLLAR AUSTRALIA) DALAM MEMPREDIKSI FUTURE SPOT (Studi Empiris Kurs Spot dan Kurs Forward Triwulan I dan Future Spot Triwulan II Tahun 2007). Masters thesis, Program Pascasarjana Universitas Diponegoro.

[img]
Preview
PDF - Published Version
569Kb

Abstract

Investors, multinational corporations and the goverment are needs exchange rate forecasts to make decisions on hedging payables and receivables, short-term financing and investment, capital budgeting, and long-term financing. The process of developing forecasts from market indicators, known as market-based forecasting, is usually based on either: the spot rate or the forward rate. Using the Spot Rate to forecast because it represents the market’s expectation of the spot rate in the near future. Using the forward rate to forcast because it reflects the market’s expectation of the spot rate at the end of the forward horizon (30 days from now in the previous example). Previous studies by Chiang (1986), for the entire sample period, the empirical evidence indicates that both current spot rates and current forward rates are significant in the predictions of the future spot rates. However, the current spot rates provide better forecasts of the future spot rates than do the current forward rates. The paper presents regression models for the market-based forecasting (the spot market efficiency, the forward market efficiency and the composite market efficiency). The variables used in this paper are spot rate, forward rate and future spot. The out of samples are from Bank Indonesia for the spot rate at January to March 2007 and future spot rate at April to June 2007, and from Busa Berjangka Jakarta for forward rate at January to March 2007. The Stochastic and the Chow Test models selection and their performance have been evaluated by the use of direction quality measures. For the entire sample period, the empirical evidence indicates that both current spot rates and current forward rates are significant in the predictions of the future spot rates for the Euro Dollar, Japanese Yen and Australian Dollar. However, the current spot rates provide better forecasts of the future spot rates than do the current forward rates. The coefficients on both Ft and St are sensitive of the new information contained in the time variant coefficient and, hence, possibly improve the predictability of the exchange rate equation. This research suggest that time series properties of the variables should be exploited effectively and incorporated into the exchange rate predictions. Since the series under investigation displays some degree of serial dependency, it is more reasonable to conclude that the exchange rate for each country follows a non-stationary stochastic process. The statistically shows that Euro spot rates are accurate with the forecasting error 33% and the regression coefficient for Euro spot rates is Future Spot = 16,128.44 - 0.337 Spot + et+1. Para investor, perusahaan multinasional dan pemerintah memerlukan peramalan kurs untuk mengambil keputusan mengenai lindung nilai utang dan piutang, pendanaan dan investasi jangka pendek, penganggaran modal dan pendanaan jangka panjang. Proses membuat peramalan dari indikator pasar, yang dikenal dengan nama peramalan berbasis pasar, biasanya dikembangkan berdasarkan kurs spot dan kurs forward. Kurs spot saat ini dapat digunakan sebagai taksiran (peramalan) karena kurs ini mencerminkan perkiraan pasar atas kurs spot dalam jangka waktu pendek. Kurs forward digunakan dalam taksiran (peramalan) karena kurs ini mencerminkan perkiraan pasar atas kurs spot pada akhir periode peramalan (dalam contoh tesis ini 30 hari mendatang). Berdasarkan penelitian yang dilakukan oleh Chiang (1986) dari sampel yang digunakan, bukti empiris menunjukkan kurs spot dan kurs forward adalah signifikan sebagai prediktor dari future spot. Bukti empiris menunjukkan bahwa kurs spot memberikan hasil peramalan yang lebih baik dibandingkan dengan kurs forward. Penelitian ini menggunakan model regresi untuk metode peramalan berbasis pasar (efisiensi pasar spot, efisiensi pasar forward dan efisiensi pasar komposit). Variabelvariabel yang digunakan dalam penelitian ini adalah kurs spot, kurs forward dan future spot. Sampel yang digunakan adalah dari Bank Indonesia untuk kurs spot pada bulan Januari sampai Maret 2007 dan future spot pada bulan April sampai Juni 2007, dan dari Bursa Berjangka Jakarta untuk kurs forward pada bulan Januari sampai Maret 2007. Model Stochastic dan Chow Test dipilih dan penggunaannya telah dievaluasi dengan menggunakan langkah-langkah pengujian yang berkualitas dan tepat. Berdasarkan sampel periode yang digunakan, bukti empiris menunjukkan bahwa kurs spot dan kurs forward adalah signifikan dalam memprediksi future spot untuk mata uang Euro, Yen Jepang dan Dollar Australia. Kurs spot saat ini memberikan hasil ramalan yang lebih baik dalam memprediksi future spot dibandingkan kurs forward. Kedua koefisien Ft dan St adalah sensitif terhadap informasi baru dari variasi koefisien dan waktu, hal tersebut dapat meningkatkan perkiraan (ramalan) dari persamaan untuk masing-masing kurs mata uang yang digunakan. Penelitian ini menyatakan bahwa variabel dari time series harus dimanfaatkan secara efektif dan dimanfaatkan dalam memprediksi nilai tukar mata uang. Karena penelitian ini memperlihatkan tidak adanya ketergantungan dalam rangkaian waktu time series, maka dapat disimpulkan bahwa kurs valuta asing di setiap negara mengikuti pola yang proses stokhastik yang tidak stasioner. Kurs spot Euro ternyata secara statistik lebih akurat dengan tingkat kesalahan peramalan 33% dengan nilai koefisien regresi kurs Euro adalah Future Spot = 16,128.44 - 0.337 Spot + et+1.

Item Type:Thesis (Masters)
Subjects:H Social Sciences > HG Finance
Divisions:Postgraduate Program > Master Program in Management
ID Code:17671
Deposited By:Mr UPT Perpus 2
Deposited On:27 Jul 2010 09:26
Last Modified:27 Jul 2010 09:26

Repository Staff Only: item control page