ANALISIS MODEL VOLATILITAS RETURN SAHAM (Studi Kasus pada Saham LQ 45 di Bursa Efek Jakarta)

Abstract

In investment especially in stock, we have two factor, stock return and risk factor. Stock return can be seen by the percentage of random walk in stock return. Asymmetric effect occurs when effect against volatility differ from case of good news and bad news. The purpose of this research is to examine empirically the existence of phenomenon time varying volatility occuring in the fluctuation of stock return and volatility, the existence of asymmetric effect in stock return and volatility, also to estimate empirically the trading volume effecting the stock and volatility return. Data used in this research is daily index closing stock price and the amount of LQ 45 stock sold from 2003-2004 period. For this purpose basic estimation model “GARCH” and “EGARCH” are developed. The result of the research shows that stock return in Indonesia faces time varying volatility problem but leverage effect does not happen on the volatility stock return, and stock return is not effected by trading volume. In reality the capital market of Indonesia is categorized as weak market. Dalam berinvestasi khususnya pada saham, kita melihat dua faktor yaitu faktor tingkat pengembalian saham (return) dan faktor resiko. Tingkat pengembalian saham diketahui dengan persentasi perubahan yang acak (random walk) pada return saham. Efek asimetris terjadi ketika efek terhadap volatilitas adalah berbeda antara kasus good news dan bad news terjadi. Tujuan dari penelitian ini adalah untuk menguji secara empiris adanya fenomena time varying volatility terjadi dalam fluktuasi return saham dan volatilitas, menguji adanya asymmetric effect dalam return saham dan volatilitas, serta untuk mengestimasi secara empiris bahwa volume perdagangan berpengaruh pada return saham dan volatilitas return saham. Data yang digunakan dalam penelitian ini adalah indeks harga saham penutupan harian (closing price) dan jumlah saham yang diperdagangkan dari indeks harga saham LQ 45 periode 2003-2004. Untuk kepentingan itu dikembangkan basis model estimasi yaitu model GARCH dan model EGARCH. Hasil penelitian menunjukkan bahwa return saham di Indonesia memiliki permasalahan time varying volatility, tetapi tidak terjadi leverage effect pada volatilitas return saham, serta return saham tidak dipengaruhi oleh volume perdagangan. Ternyata pasar modal Indonesia termasuk pasar bentuk lemah.