ANALISIS FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI STRUKTUR MODAL (Studi Empiris pada Industri Manufaktur yang Terdaftar di BEJ Periode Tahun 2000-2004)

Abstract

This research is performed in order to test the influence of the financial performance such as Managerial Ownership, Institutional Investor, Size, ROA and Bussines Risk toward Debt to Equity Ratio (DER). The sample used in this research was purposive sampling with criteria as (1) The stock of industry was always seen the annual financial report over period 2000-2004 and (2) The company which part of the stocks owned by insider and institutional investor over period 2000-2004. Data that needed in this research from Indonesian Capital Market Directory (ICMD 2005) and total sample was acquired 40 of 330 was listed in JSX. Data analysis with multi linier regression of ordinary least square and hypotheses test used t-statistic and f-statistic at level of significance 5%, a classic assumption examination which consist of data normality test, multicolinierity test, heteroskedasticity test and autocorrelation test is also being done to test the hypotheses. During 2000-2004 period variable and data research was normal distributed from 40 samples with 200 observations. Based on the result of this research, classic assumption deviation has not founded this indicate that the available data has fulfill the condition to use multi linier regression model. Empirical evidence show as Managerial Ownership, Institutional Investor, Size and Bussines Risk to have influence toward DER at level of significance less than 5% (as 0,4%, 1,9%, 3,8% and 4,8% respectively), but Size have not influence toward DER at level of significance more than 5% as 67%. While, five independent variable (Managerial Ownership, Institutional Investor, Size, ROA and Bussines Risk) to have influence toward stock return at level of significance less than 5% (as 0,3%) with predicted power as 50,7% and others 49,3% to have influence by other factors was not to be enter research model. Penelitian ini dilakukan untuk menguji pengaruh variabel Managerial Ownership, Institutional Investor, Ukuran Perusahaan, ROA dan Risiko Bisnis terhadap Debt to Equity Ratio (DER). Teknik sampling yang digunakan adalah purposive sampling dengan kriteria (1) perusahaan yang sahamnya aktif diperdagangkan di Bursa Efek Jakarta; dan (2) perusahaan yang sebagian sahamnya dimiliki oleh manajemen tahun 2000-2004. Data diperoleh berdasarkan publikasi Indonesian Capital Market Directory (ICMD 2005). Diperoleh jumlah sampel sebanyak 40 perusahaan dari 330 perusahaan yang terdaftar di BEJ. Teknik analisis yang digunakan adalah regresi berganda dengan persamaan kuadrat terkecil dan uji hipotesis menggunakan t-statistik untuk menguji koefisien regresi parsial serta fstatistik untuk menguji keberartian pengaruh secara bersama-sama dengan level of significance 5%. Selain itu juga dilakukan uji asumsi klasik yang meliputi uji normalitas, uji multikolinieritas, uji heteroskedastisitas dan uji autokorelasi. Selama periode pengamatan menunjukkan bahwa data penelitian berdistribusi normal, dengan 40 sampel dan 200 pengamatan. Berdasarkan hasil penelitian tidak ditemukan variabel yang menyimpang dari asumsi klasik, hal ini menunjukkan bahwa data yang tersedia telah memenuhi syarat untuk menggunakan model persamaan regresi linier berganda. Dari hasil analisis menunjukkan bahwa data Managerial Ownership, Institutional Investor, ROA dan Risiko Bisnis secara parsial signifikan terhadap DER perusahaan di BEJ periode 2000-2003 pada level of signifikan kurang dari 5% (masing-masing sebesar 0,4%, 1,9%, 3,8% dan 4,8%), namun variabel Ukuran Perusahaan menunjukkan hasil yang tidak signifikan pada level 5% yaitu sebesar 67%. Sementara secara bersama-sama (managerial ownership, institutional investor, ukuran perusahaan, ROA dan Risiko Bisnis) terbukti signifikan berpengaruh terhadap DER perusahaan di BEJ pada level kurang dari 5% (dengan level of significance 0.05) yaitu sebesar 0,3%. Kemampuan prediksi dari kelima variabel tersebut terhadap DER sebesar 50,7% sebagaimana ditunjukkan oleh besarnya R square sebesar 50,7% sedangkan sisanya 49,3% dipengaruhi oleh faktor lain yang tidak dimasukkan ke dalam model penelitian.