ANALISIS PENGARUH STRUKTUR KEPEMILIKAN, RASIO PERTUMBUHAN DAN RETURN ON ASSET TERHADAP KEBIJAKAN PENDANAAN (Perbandingan Pada Perusahaan PMA dan PMDN Yang Listed di BEJ Periode 2002-2004)

Abstract

This research is performed to test the influence of the variables, Insider Ownership, Institutional Ownership, Asset Growth, Sales Growth, and Return on Asset (ROA) toward Debt to Equity Ratio (DER). Research methodology used here is purposive sampling with criteria as (1) Company who receive profit during period 2002 through 2004; (2) Company has insider ownership during period 2002 through 2004. The Data is based on publicity Indonesian Capital Market Directory (ICMD) since 2002 to 2004. Sample was acquired 40 of 330 company. Data analysis with multi linier regression of ordinary least square and hypotheses test used t-statistic and f-statistic at level of significance 5%. While to examine the difference determining Insider Ownership, Institutional Ownership, Asset Growth, Sales Growth, and Return on Asset (ROA) toward DER in Multinational Company and Domestic Corporation companies those are listed in BEJ using Chow Test regression analysis. Empirical evidence shows that Insider Ownership, Institutional Ownership and ROA have positive influence toward DER of manufacturing company listed in JSX over period 2002-2004 at level of significance less than 5% (as 2,2%, 4,9% and 1,1% each), but Asset Growth, and Sales Growth not influence toward DER at level of significance more than 5% as 17,2%, and 65,6%. While, five independent variable Insider Ownership, Institutional Ownership, Asset Growth, Sales Growth, and Return on Asset (ROA) have influence toward DER at level of significance less than 5% which is 4,1%. Predictability of the five variables toward DER is 34,9% as indicated by R square that is 32,3% while the rest 67,7% is affected by other factors that is not included into the study model. While Chow Test result indicates that there are no difference between multinational company and domestic corporation companies in determining Insider Ownership, Institutional Ownership, Asset Growth, Sales Growth, and Return on Asset (ROA) toward DER. Penelitian ini dilakukan untuk menguji pengaruh variabel Kepemilikan Saham manajemen, Kepemilikan saham institusi, Pertumbuhan asset, Pertumbuhan Penjualan, dan Return on Asset (ROA) terhadap Debt to Equity Ratio (DER). Teknik sampling yang digunakan adalah purposive sampling dengan kriteria (1) Perusahaan yang selalu terdaftar di BEJ selama periode pengamatan (2002-2004); (2) Perusahaan yang sahamnya dimiliki oleh manajemen selama periode pengamatan (2002-2004). Diperoleh jumlah sampel sebanyak 40 perusahaan dari 330 perusahaan. Teknik analisis yang digunakan adalah regresi berganda dengan persamaan kuadrat terkecil dan uji hipotesis menggunakan tstatistik untuk menguji koefisien regresi parsial serta f-statistik untuk menguji keberartian pengaruh secara bersama-sama dengan level of significance 5%. Sedangkan untuk menguji perbedaan pengaruh Kepemilikan Saham manajemen, Kepemilikan saham institusi, Pertumbuhan asset, Pertumbuhan Penjualan, dan Return on Asset (ROA) terhadap Debt to Equity Ratio (DER) pada perusahaan PMA dan PMDN di BEJ digunakan uji analisis regressi Chow Test Dari hasil analisis menunjukkan bahwa data kepemilikan saham manajemen, kepemilikan saham institusi, dan ROA secara parsial signifikan berpengaruh positif terhadap DER perusahaan yang listed di BEJ periode 2002- 2004 pada level of significance kurang dari 5% yaitu sebesar 2,2%, 4,9% dan 1,1%, namun Pertumbuhan Asset dan Pertumbuhan Penjualan tidak berpengaruh signifikan terhadap DER dengan signifikansi lebih besar dari 5% yaitu masingmasing sebesar 17,2%, dan 65,6%. Sementara secara bersama-sama (Kepemilikan Saham manajemen, Kepemilikan saham institusi, Pertumbuhan asset, Pertumbuhan Penjualan, dan Return on Asset (ROA)) terbukti signifikan berpengaruh terhadap DER perusahaan yang listed di BEJ pada level kurang dari 5% yaitu sebesar 4,1%. Kemampuan prediksi dari kelima variabel tersebut terhadap DER sebesar 21,1% sebagaimana ditunjukkan oleh besarnya R square sebesar 32,3% sedangkan sisanya 67,7% dipengaruhi oleh faktor lain yang tidak dimasukkan ke dalam model penelitian. Sedangkan hasil uji Chow Test menunjukkan tidak terdapat perbedaan pengaruh Kepemilikan Saham manajemen, Kepemilikan saham institusi, Pertumbuhan asset, Pertumbuhan Penjualan, dan Return on Asset (ROA dalam mempengaruhi DER antara perusahaan PMA dan PMDN.