ANALISIS KEPEMILIKAN SAHAM MANAJEMEN DAN FAKTORFAKTOR YANG BERPENGARUH TERHADAP DEBT TO EQUITY RATIO DI BURSA EFEK JAKARTA

Abstract

Penelitian ini dilakukan untuk menguji pengaruh variabel Kepemilikan Saham Manajemen (KSM), Dividend Payout Ratio (DPR), Pertumbuhan Asset, Price Earning Ratio (PER), Return on Investment (ROI) dan pertumbuhan penjualan terhadap Debt to Equity Ratio (DER). Teknik sampling yang digunakan adalah purposive sampling dengan kriteria (1) perusahaan yang setiap tahun laporan keuangan per desember 2000-2002, (2) perusahaan yang setiap tahun membagikan dividen per desember 2000-2002 dan (3) perusahaan yang sebagian sahamnya dimiliki oleh manajemen selama periode pengamatan (2000-2002). Data diperoleh berdasarkan publikasi Indonesian Capital Market Directory (ICMD 2003). Diperoleh jumlah sampel sebanyak 15 perusahaan yang memenuhi ketiga kriteia, dari 330 perusahaan yang terdaftar di BEJ. Teknik analisis yang digunakan adalah regresi berganda dengan persamaan kuadrat terkecil dan uji hipotesis menggunakan t-statistik untuk menguji koefisien regresi parsial serta f-statistik untuk menguji keberartian pengaruh secara bersama-sama dengan level of significance 5%. Selain itu juga dilakukan uji asumsi klasik yang meliputi uji normalitas, uji multikolinieritas, uji heteroskedastisitas dan uji autokorelasi. Berdasarkan uji normalitas, uji multikolinieritas, uji heteroskedastisitas dan uji autokorelasi tidak ditemukan variabel yang menyimpang dari asumsi klasik, hal ini menunjukkan bahwa data yang tersedia telah memenuhi syarat untuk menggunakan model persamaan regresi linier berganda. Dari hasil analisis menunjukkan variabel KSM, PER dan ROI yang menunjukkan hasil yang signifikan terhadap DER perusahaan di BEJ periode 2000-2002 yaitu sebesar 0,4%, 0,01% dan 1,4%, sedangkan variabel lainnya (DPR, Pertumbuhan Asset, dan pertumbuhan penjualan) menunjukkan pengaruh yang tidak signifikan. Sementara secara bersama-sama (KSM, DPR, Pertumbuhan Asset, PER, ROI dan pertumbuhan penjualan) terbukti signifikan berpengaruh terhadap DER perusahaan di BEJ. Kemampuan prediksi dari keenam variabel tersebut terhadap DER sebesar 91,7% sebagaimana ditunjukkan oleh besarnya adjusted R square sebesar 91,7% sedangkan sisanya 8,3% dipengaruhi oleh faktor lain yang tidak dimasukkan ke dalam model penelitian. Namun demikian penelitian ini hanya terbatas pada enam faktor fundamental perusahaan dengan 15 sampel dan periode pengamatan tahunan selama 3 tahun. Disarankan agar dilakukan penelitian lanjutan dengan memperluas faktor fundamental lainnya seperti likuiditas, leverage dan aktivitas perusahaan serta faktor makro ekonomi seperti tingkat suku bunga, nilai tukar rupiah, neraca pembayaran, ekspor-impor dan kondisi negara lainnya serta faktor non ekonomi seperti kondisi politik negara. Kata Kunci: Kepemilikan Saham Manajemen (KSM), Dividend Payout Ratio (DPR), Pertumbuhan Asset, Price Earning Ratio (PER), Return on Investment (ROI), pertumbuhan penjualan dan Debt to Equity Ratio (DER) This research is performed in order to test the influence of the traditional financial performance as Insider Ownership (IO), Dividend Pay Out Ratio (DPR), Asset Growth, Price Earning Ratio (PER), Return on Investment (ROI) and Sales Growth toward Debt to Equity Ratio (DER). Methodology research as the sample used purposive sampling with criteria as (1) The stock of industry was every years the annual financial report over period 2000-2002, (2) The stock of industry every years given dividend over period 2000-2002 and (3) The stock of industry which the partial some its share owned by management. Data that needed in this research from Indonesian Capital Market Directory (ICMD 2003) and total sample was acquired 15 of 330 was listed in JSX. Data analysis with multi linier regression of ordinary least square and hypotheses test used t-statistic and f-statistic at level of significance 5%, a classic assumption examination which consist of data normality test, multicolinierity test, heteroskedasticity test and autocorrelation test is also being done to test the hypotheses. Based on normality test, multicollinierity test, heteroscedasticity test and autocorrelation test classic assumption deviation has not founded, this indicate that the available data has fulfill the condition to use multi linier regression model. Empirical evidence show as IO, PER and ROI to have influence toward DER 0,4%, 0,01% and 1,4%, and six independent variable (DPR, Asset Growth, and Sales Growth) to have not influence toward DER. While, six independent variable (IO, DPR, Asset Growth, PER, ROI and Sales Growth) to have influence simultantly toward DER as 0,01%, with predicted power as 91,7% and others 8,3% to have influence by other factors was not to be enter research model. But this research have four fundamental factors only with 15 samples over yearly period along 3 years, so the future research suggested to expand other fundamental factors (ie. Liquidity, leverage and firm activity) and macro economics (ie. Interest rate, foreign exchange rate, balance of payment, export-import, activity and other economic conditions) and non economic factors as political risk on government. Keywords: Insider Ownership (IO), Dividend Pay Out Ratio (DPR), Asset Growth, Price Earning Ratio (PER), Return on Investment (ROI), Sales Growth and Debt to Equity Ratio (DER)