REAKSI PASAR TERHADAP PENGUMUMAN INISIASI DAN OMISI DIVIDEN PADA PERUSAHAAN INDUSTRI FINANCIAL DI BURSA EFEK JAKARTA

Abstract

The purpose on this paper is to study empirically the market reactions to dividend initiations and dividen omissions. Dividend initiation is firm anouncement to pay dividend initially. The company omitted dividend payment at least two years, and pay it this year. The other way, Dividend omission is firm anouncement to omit dividend payment. This company paid the dividend for at least two years and then paid no cash payment this year. This paper used sample of 13 announcement of divident policy. The sample consist of 10 dividend initiations and 3 dividend omissions. The sample from finance sector of Jakarta Stock exchange during 1999 until 2002. The market response to dividend initiations and dividend omissions are examined using event study methodology. To reduce bias beta effects on Jakarta Stock Exchange, this study using Fowler and Rorke 4 lag and 4 lead methode to correct beta. The statistic method used to test hypotheses is t-test. Overall, the dividend policy announcement has an information content. For dividen initiations,the empirical results find that there are positive abnormal return for reporter firm and negative abnormal return for non reporter firm. For dividen omissions,the empirical results find that there are negative abnormal return for reporter firm and negative abnormal return for non reporter firm. Key words : dividend initiations, dividend omissions, abnormal return, and market reaction. Tujuan dari tesis ini adalah untuk menguji reaksi pasar terhadap kebijakan inisiasi dan omisi dividen. Inisiasi dividen adalah kebijakan membayar dividen setelah minimal dua tahun perusahaan tidak membayarkan dividen. Omisi dividen adalah kebijakan menghentikan pembayaran dividen setelah selama dua tahun membayar dividen. Penelitian ini menggunakan 13 sample perusahaan yang mengumumkan kebijakan dividen. 10 perusahaan mengeluarkan kebijakan inisiasi dividen dan 3 omisi dividen. Yaitu perusahaan-perusahaan pada sektor financial selama periode 1999 sampai 2002. Metodologi yang digunakan adalah event study. Untuk mengurangi bias digunakan metode Fowler dan Rorke 4 leg dan 4 lead Sedangkan untuk menguji hipotesis digunakan uji statistik t-test. Secara umum basil penelitian menyimpulkan bahwa pasar bereaksi terhadap kebijaan dividen. Pada inisiasi dividen pasar bereaksi positif pada perusahaan reporter dan bereaksi negatif pada perusahaan-perusahaan sektor financial. Pada omisi dividen pasar pereaksi secara acak (positif dan negatif) pada perusahaan reporter dan negatif pada perusahaan-perusahaan sektor financial