ANALISIS PENGARUH KEPEMILIKAN MANAJERIAL, INVESTMENT OPPORTUNITY SET, RETURN ON ASSET DAN DEBT TO EQUITY RATIO TERHADAP DIVIDEND PAYOUT RATIO (Studi Kasus Pada Saham LQ45 di Bursa Efek Jakarta)

Abstract

Teori keagenan (agency theory) telah menjadi basis penelitian yang kuat dalam disiplin keuangan dan akuntansi. Dalam kajian tentang keuangan perusahaan, penekanan pada kebijakan manajemen yang berkaitan dengan kemakmuran manajer dan kemakmuran pemilik perusahaan, seperti kebijakan struktur modal, kebijakan dividen dan kepemilikan manajerial merupakan topik yang diteliti secara luas clan mendalam untuk melihat bagaimana pola konflik kepentingan di antara manajer dan pemilik perusahaan. Adanya research gap yang berupa perbedaan temuan penelitian mengenai variabel yang mempengaruhi kebijakan dividen yang diukur dari dividend payout ratio (DPR) yang diakibatkan oleh tidak dilakukannya uji normalitas data dan sampel yang hanya diambil dari satu sektor saja yaitu sektor manufaktur membutuhkan penelitian yang melibatkan sampel yang berasal dari semua sektor yang ada di Bursa Efek Jakarta dan mampu mewakili perusahaan-perusahaan yang tercatat di Bursa Efek Jakarta. Penelitian ini akan melakukan kajian mengenai pengaruh dari kepemilikan manajerial, investment opportunity set (I0S), return on asset (ROA) dan kebijakan hutang yang diukur dari debt to equity ratio (DER) terhadap kebijakan dividen yang diukur dari dividend payout ratio (DPR). Penelitian ini akan menggunakan sampel perusahaan-perusahaan yang sahamnya masuk dalam perhitungan Indeks LQ45, karena saham-saham yang masuk dalam perhitungan Indeks LQ45 memiliki kapitalisasi pasar yang sangat besar yaitu 75% dari kapitalisasi pasar di Bursa Efek Jakarta. Sampel diambil dengan menggunakan purposive sampling. Sebanyak 39 perusahaan terpilih sebagai sampel penelitian. Data pada penelitian ini diperoleh dari Indonesian Capital Market Directory 2004 dan Bursa Efek Jakarta. Teknik analisisi regresi berganda digunakan untuk menganalisis data. Hasil penelitian ini adalah bahwa hanya variabel investment opportunity set (I05) saja yang memiliki pengaruh signifikan terhadap dividend payout ratio (DPR). Variabel kepemilikan manajerial, return on asset (ROA) dan kebijakan hutang yang diukur dari debt to equity ratio (DER) tidak memiliki pengaruh yang signifikan terhadap dividend payout ratio (DPR). Secara bersama-sama, variabel bebas yang digunakan dalam penelitian ini memiliki pengaruh yang signifikan terhadap dividend payout ratio (DPR). Kata Kunci : Kepemilikan manajerial, IOS, ROA, DER dan DPR Agency theory have been viewed as strong research basic in field of finance and accounting. In study about corporate finance, manajemen emphasize which related with manager wealth, and shareholder wealth such as capital structure policy, dividend policy and managerial ownership have been interesting topic to widely and deeply scnmitized to find a pattern in conflict of interest between manager and the owner. Research gap such as differences among results of previous study about variables which may effect dividend policy caused by abandoning data normality and samples which took from one sector only namely manufacture need a research which involving whole sector in Jakarta Stock Exchange which may represent companies in Jakarta Stock Exchange as a whole. This research will study the effect of managerial ownership, investment opportunity set (I05), return on asset (ROA) and debt to equity ratio (DER) on dividend payout ratio (DPR). This study will use companies which its stocks included in LQ45 Index computation, because stocks included in LQ45 Index computation have big market capitalization approximately 75% market capitalization in Jakarta Stock Exchange. Samples took by using purposive sampling method. 39 companies were obtained as samples. Data provided by Indonesian Capital Market Directory 2004 and Jakarta Stock Exchange. Multiple regression technique used to analyse the data. The results show that only investment opportunity set (I0S) significantly may have effect on dividend payout ratio. Managerial ownership, return on asset (ROA) and debt to equity ratio (DER) did not effect dividend payout ratio significantly. Simultaneously, those independent variables may have effect on dividend payout ratio significantly. Keywords : Managerial ownership, IOS, ROA, DER, and DPR