PENGUJIAN TERHADAP TRANSFER INFORMASI INTRA-INDUSTRI ATAS PENGUMUMAN DIVIDEND INITIATION DAN DIVIDEND OMISSION SERTA BEBERAPA FAKTOR YANG MEMPENGARUHINYA (Studi pada Perusahaan-Perusahaan yang Terdaftar di Bursa Efek Jakarta)

Abstract

The objective of this study is to examine market reactions of industry-related firms (examine intra-industry information transfer) and to examine the influence of the degree of surprise contained in the dividend initiation and omission announcement, the size of the industry-related firms and the level of competition within an industry to the magnitude of the respon by other firms. The research sample is comprised of companies which announced dividend initiation and omission during the period from 1997 to 2000. Purposive sampling is used to identify those firms. After the selection process with some criterion, the dividend initiation samples consist of 16 announcing firms and 42 industry-related firms. The dividend omission samples consist of 13 announcing firms and 34 industry-related firms. The market reaction to dividend announcement is examined using the event study methodology. Cross-sectional regressions are used to examine the influence of some factors to the magnitude of the respon of other firms Before examining the reactions, 1 lag and 1 lead method in Fowler & Rorke model is used to correct beta. T-test is used to test the hypothesis. The result of examining the reaction of announcing firms show positive reactions for dividend initiation announcement and negative reactions for dividend omission announcement. The result also show that dividend initiation have infra- industry effect (competitive effect) and dividend omission have contagion effect. The regression models for the dividend initiation announcement show that the dividend surprise has a negative influence on the abnormal return of industry-related firms but has a positive influence on the abnormal return of industry-related firms for dividend omission announcement. The industry-related firms'size reveal a negative influence on the abnormal return. And the level of competition within an industry reveals a positive influence on the abnormal return of industry-related firms. Tujuan penelitian ini adalah untuk menguji reaksi investor perusahaan non reporter terhadap pengumuman dividend initiation dan omission (menguji ada tidaknya transfer informasi intra-industri) serta menguji pengaruh tingkat dividend surprise, ulcuran perusahaan non reporter dan tingkat konsentrasi/kompetisi perusahaan reporter dalam industri terhadap besarnya transfer informasi intra¬industri. Sampel penelitian adalah perusahaan-perusahaan yang mengumumkan dividend initiation dan omission selama tahun 1997-2000. Penentuan sampel dilakukan secara purposive sampling. Setelah diseleksi berdasarkan kriteria-kriteria tertentu yang telah ditentukan, jumlah sampel dalam penelitian ini terdiri dart 16 perusahaan yang mengumumkan dividend initiation dan 13 perusahaan yang mengumumkan dividend omission serta 42 perusahaan non reporter dividend initiation dan 34 perusahaan non reporter dividend omission. Pengujian reaksi investor perusahaan reporter dan non reporter dilakukan dengan event study. Sedangkan pengujian atas pengaruh beberapa faktor terhadap besarnya transfer informasi intra-industri, dilakukan dengan model regresi berganda. Sebelum pengujian reaksi, terlebih dahulu dilakukan koreksi beta dengan model Fowler & Rorke metode 1 lag dan 1 lead. Uji hipotesis dilakukan dengan t-test. Hasil pengujian terhadap reaksi investor perusahaan reporter menunjukkan adanya reaksi investor yang positif signifikan terhadap pengumuman dividend initiation dan reaksi investor yang negatif signifikan terhadap pengumuman dividend omission. Hasil pengujian terhadap reaksi investor perusahaan non reporter atas pengumuman dividend initiation menunjukkan terjadinya transfer informasi intra-industri yang disebabkan oleh competitive effect. Sedangkan hasil pengujian terhadap reaksi investor perusahaan non reporter atas pengumuman dividend omission menunjukkan terjadinya transfer informasi intra-industri yang disebabkan oleh contagion effect. Hasil pengujian dengan analisa regresi berganda menunjukkan bahwa dalam pengumuman dividend initiation, tingkat dividend surprise berpengaruh negatif signifikan terhadap besarnya transfer informasi intra-industri, dan berpengaruh positif signifikan dalam pengumuman dividend omission. Variabel ukuran perusahaan non reporter berpengaruh negatif signifikan baik dalam pengumuman dividend initiation maupun dividend omission. Sedangkan variabel tingkat. konsentrasi/kompetisi berpengaruh positif signifikan.